Con respecto a su perfil crediticio, destaca en su informe el Ente Calificador que la “Empresa presenta una posición de liquidez adecuada que se fundamenta en los niveles de recaudo elevados, una generación de caja robusta y un perfil de vencimientos de deuda de largo plazo
Luego de una exhaustiva revisión a sus procesos operativos, financieros y estratégicos, la firma internacional FITCH RATINGS COLOMBIA S.A. otorgó la reafirmación, por sexto año consecutivo de la calificación ‘AAA(col)’* y de corto plazo en ‘F1+(col)’** con perspectiva estable a la empresa Aguas y Aguas de Pereira.
Dicha calificación queda vigente hasta octubre de 2024, un excelente resultado obtenido por la Empresa de todos los pereiranos, en el que además fueron convalidados cada uno de los proyectos y ejecuciones adelantadas durante la vigencia 2023.
“Estamos muy satisfechos en Aguas y Aguas de Pereira, porque por sexto año consecutivo obtuvimos nuestra calificación AAA entregada por la firma Fitch Ratings ¿Y qué nos indica esta calificación?, que tenemos un perfil financiero sólido, tenemos capacidad de endeudamiento, unos indicadores operativos robustos, que es la segunda empresa con mayores inversiones por usuario, y así tenemos la capacidad de ejecutar el plan de inversiones definido para la Empresa”, señaló Leandro Jaramillo Rivera, Gerente de Aguas y Aguas de Pereira.
En este sentido agregó que “con esto queremos, básicamente, decirle a la ciudad que
esta Empresa es y seguirá siendo de todos los pereiranos, y que a pesar de la
desinformación, por estos días, tenemos que resaltar que con este tipo de calificaciones
hechas por firmas externas internacionales, se convalida el estado de salud positivo que
tiene actualmente Aguas y Aguas de Pereira”.
Según lo precisa Fitch Ratings en su informe, “esta calificación se fundamenta en la
expectativa de que la compañía mantenga su perfil de riesgo bajo soportado en un
desempeño operativo y generación de caja sólida, con un EBITDA superior a COP50 mil
millones y recaudo de cartera de 97,8%”.
Otro factor relevante para la firma calificadora es que Aguas es una empresa con una
generación operativa robusta, suficiente para atender sus necesidades de inversión, lo
cual le ha permitido mantener métricas de apalancamiento cercanas a 1,5x. Se compara
frente a pares como Acueducto Metropolitano de Bucaramanga S.A. E.S.P. (AMB)
[AAA(col)], con un apalancamiento de deuda a EBITDA de 1,4x; la Empresa de
Acueducto y Alcantarillado de Bogotá E.S.P. (EAAB) [AAA(col)] de 0,2x; y Aguas de
Cartagena S.A. E.S.P. (Acuacar) [AA+(col)] de hasta 3,3x.
Si bien la empresa pereirana no tiene la misma escala de sus similares de Bucaramanga
y Bogotá, presenta márgenes de rentabilidad comparables cercanos al 40%.
Lo anterior,
junto con una estructura tarifaria que remunera su ambicioso plan de inversión, que le
permite tener una generación de flujo operativo sólida y limita sus necesidades de
apalancamiento”.
Esta firma internacional reconoce además que Aguas y Aguas de Pereira “es una de las
empresas con mayores inversiones por usuario, su POIR asciende a COP315.000
millones, para una base de usuarios de 169.655, luego de EAAB con un POIR de
COP5,4 billones para 2.028.646 usuarios; y superior a pares con mayor número de
usuarios como AMB con POIR de COP401.558 millones y Acuacar de COP384.000
millones.
Esto le permitirá a la compañía fortalecer su infraestructura para sostener sus
indicadores operativos de acuerdo con lo exigido por la tarifa. Aguas y Aguas ha
mitigado su exposición a riesgo cambiario con prepagos y reemplazo de deuda, lo que
mejora la estabilidad de sus métricas crediticias prospectivas.”
Al tiempo que destaca “La calificación de ADP se evalúa de forma individual. El perfil de
riesgo fuerte de la compañía le permite obtener la máxima calificación nacional sin que
se le dé un beneficio de soporte por parte de su accionista, el municipio de Pereira. Sin
embargo, una reducción en la calificación Pereira, dependiendo del número de
escalones, podría derivar en una baja en la calificación de ADP”.
Así entonces, para Fitch Ratings, los factores para la reafirmación de esta calificación
fueron:
Generación Operativa Estable: La generación de EBITDA de ADP ha mantenido una
tendencia creciente proyectada en COP50 mil millones anuales, soportada en ajustes
tarifarios y eficiencias operativas a partir de la ejecución de su plan de inversiones.
A
futuro, la generación de EBITDA podría beneficiarse por el avance de las obras de
saneamiento en ejecución que permitiría reducir el factor regional en la tasa retributiva,
así como por la continuidad de los programas de eficiencia de costos y gastos.
Presión Menor a FFL: El incremento en los costos de inversión y efectos de la
depreciación del tipo de cambio llevaron a la entidad a acotar el alcance del proyecto
PTAR incluido en su Plan de Obras e Inversiones Reguladas (POIR), con el que
esperaba tratar 95% de las aguas residuales para 2026.
El nuevo alcance del proyecto
se adecúa al componente de inversión incorporado en tarifa y le permitiría a la compañía
realizar el pretratamiento y tratamiento primario de las aguas servidas.
Apalancamiento Prospectivo Adecuado: La exposición de ADP a fluctuaciones del
tipo de cambio se ha reducido conforme avanzan las amortizaciones programadas de
deuda. La deuda denominada en dólares estadounidenses, que representa cerca de
18% de su deuda total.
Negocio de Riesgo Bajo: El perfil de riesgo bajo del negocio de ADP está soportado en
la calidad de prestador del servicio de acueducto y alcantarillado para el municipio de
Pereira.
También contempla la estructura tarifaria regulada y la infraestructura robusta
que le da firmeza y predictibilidad a la generación de ingresos. Además, ADP cuenta con
planes de contingencia estructurados y puntos alternativos de captación de agua, lo que
contribuye a mitigar la exposición a posibles riesgos de desabastecimiento de su zona
de influencia.
Vínculo Moderado con el Municipio: Las calificaciones de ADP se asignan de forma
individual y están acotadas a la calificación del municipio de Pereira.
De acuerdo con la
“Metodología de Calificación de Entidades Relacionadas con el Gobierno” (ERG) y al ser
propiedad del Municipio, Fitch considera que ADP tiene vínculos moderados con el
mismo dada la existencia de marcos legales que regulan su relación y el incentivo
moderado desde el Municipio para apoyar financieramente a ADP dada la robustez de
su perfil financiero.
En su análisis, Fitch incorpora de manera positiva los esfuerzos realizados por la
empresa para adoptar prácticas de gobierno corporativo a fin de alcanzar una
institucionalización mayor de procesos.
Con respecto a su perfil crediticio, destaca en su informe el Ente Calificador que la
“Empresa presenta una posición de liquidez adecuada que se fundamenta en los niveles
de recaudo elevados, una generación de caja robusta y un perfil de vencimientos de
deuda de largo plazo.
La cultura de pago de cartera le ha permitido a la compañía mantener un indicador de
recaudo elevado frente a su grupo de pares. Además, la empresa cuenta con cupos de
crédito disponibles por aproximadamente COP60.000 millones a un plazo de 10 años
con dos de gracia, lo que le brinda un apoyo de liquidez adicional en caso de ser
requerido”.
DATO DE INTERÉS
El informe completo puede ser consultado en:
https://www.fitchratings.com/research/es/corporate-finance/fitch-affirms-adps-rating-at-aa
a-col-outlook-rating-05-10-2023
*AAA(col). AAA(col). Las Calificaciones Nacionales ‘AAA’ indican la máxima calificación
asignada por Fitch en la escala de calificación nacional de ese país. Esta calificación se
asigna a emisores u obligaciones con la expectativa más baja de riesgo de
incumplimiento en relación a todos los demás emisores u obligaciones en el mismo país.
**F1+(col). Las Calificaciones Nacionales ‘F1’ indican la más fuerte capacidad de pago
oportuno de los compromisos financieros en relación a otros emisores u obligaciones en
el mismo país. En la escala de Calificación Nacional de Fitch, esta calificación es
asignada al más bajo riesgo de incumplimiento en relación a otros en el mismo país.
Cuando el perfil de liquidez es particularmente fuerte, un "+" es añadido a la calificación
asignada.
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